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青島輪胎 加快海外建廠,罕見!滬膠期貨發生“15分鐘閃電戰”,多空逾5億資金“大打出手”,原料漲價了A股輪胎企業還好嗎?
2019年11月21日    閱讀量:159    新聞來源:中國牛涂網-涂料,化工,機械,建材,行業資訊門戶網站  |  投稿

  今年,如果想跟青島輪胎企業的老板們見個面,多半會收到工作人員的回復:領導大部分時間都在東南亞工廠。在貿易摩擦影響持續、“一帶一路”政策紅利釋放的當下,青島橡膠輪胎企業布局海外產能的節奏明顯加快。


  掀起新一輪海外建廠高潮


  11月18日,由賽輪集團和固鉑公司成立的合資公司ACTR輪胎公司,在越南西寧省正式開業涂料在線coatingol.com。該公司于今年3月1日破土動工,10月就完成了第一條輪胎下線,11月正式投產,整個建設周期僅8個月,這是全球同等規模輪胎工廠建設的最快速度之一。項目開工前,公司將賽輪輪胎預投產時間定在2020年,面對國內嚴峻的出口形勢,該工廠建設明顯提速。


  就在同一天,雙星集團公布了其巴基斯坦合資工廠項目簽約情況。11月13日,雙星與巴基斯坦MSD輪胎橡膠公司、大宇巴基斯坦巴士服務有限公司在巴基斯坦伊斯蘭堡總理辦公室簽署合資協議,三方將成立合資公司,在巴基斯坦建設年產子午胎700萬套的輪胎工廠。這是中國輪胎企業在巴基斯坦的第一個合資輪胎工廠,計劃于2021年底投產,建成后將成為巴基斯坦最大的輪胎企業。


  青島森麒麟輪胎則釋出了擬在泰國建第二家工廠的重磅消息。森麒麟董事長秦龍近日向媒體透露,其泰國工廠產能遠不能滿足訂單需求,森麒麟計劃在原泰國工廠附近再建一座智能化工廠,使森麒麟泰國總產能達到每年1800萬條左右。


  超前謀劃,海外產能優勢凸顯


  青島橡膠輪胎企業在海外產能布局上超前謀劃,走在全國前列,也因此較早嘗到了海外產能釋放帶來的甜頭。


  根據山東省橡膠行業協會統計,截至2018年底,在國外建廠的山東橡膠輪胎企業達到了8家,占全國的80%以上,其中青島占了4個。


  賽輪是我國第一個在國外建廠的輪胎企業。其越南工廠在2013年就已建成投產,2017年年末其半鋼胎產能已達1000萬條,同時120萬條全鋼胎于2018年正式達產并貢獻利潤,2019年又有5萬噸/年非公路輪胎達產。


  森麒麟輪胎首個海外輪胎廠于2015年在泰國立盛工業園建成投產,項目總投資高達4億美元,建設規模為年產1200萬條高性能半鋼子午胎,成為全球先進的4.0工廠,用工人數僅為470人。該項目已于2015年8月23日建成投產。2016年,森麒麟在美國佐治亞洲拉奇蘭格市投資5.3億美元建設了年產1200萬條半鋼子午胎廠。


  2015年雙星在哈薩克斯坦建生產基地,其中雙星輪胎以設備入股的形式出資約3025萬美元擁有合資公司27.5%股權。2018年7月,雙星正式控股錦湖輪胎,利用錦湖輪胎在全球的8個生產基地和5個研發中心,雙星海外產能繼續得到擴張。


  青島福臨輪胎2016年在馬來西亞雪蘭莪州建廠,總投資1億美元,其年產60萬條全鋼、300萬條半鋼子午線輪胎廠于2018年底投產。


  青島輪胎企業的海外布局戰略,有效規避了國際貿易壁壘,提高了國際市場占有率,甚至在國內輪胎行業整體低迷的考驗下,創造了產銷量逆勢增長的業績。


  賽輪輪胎三季報顯示,2019年前三季度,公司實現營業收入113.27億元,同比增長10.14%,實現歸母凈利潤9.5億元,同比增長83.84%,扣非后歸母凈利潤9.3億元,同比增長97.28%。公司前三季度歸母凈利潤已經超過2018年全年,創歷史新高。除了規避貿易風險,海外工廠還因低廉的人工成本、原材料和稅收優惠,貢獻了企業利潤增長點,數據顯示,上半年賽輪越南子公司貢獻了公司歸母利潤的60%以上。


  國際戰略與品牌升級同步推進


  海外產能布局,是青島輪胎企業加快國際化進程,向全球一流輪胎企業邁進的必經環節。值得注意的是,青島輪胎企業的海外擴產能與國內品牌升級戰略在同步進行。


  在9月6日舉行的2019年新產品戰略發布會上,森麒麟首次公開了將擴建泰國工廠的計劃。與此同時,森麒麟在會上正式發布同名新品牌“森麒麟輪胎”,該品牌是以航空輪胎技術為核心的高端產品,作為公司發布的第三個品牌,與原來的兩大品牌以賽車輪胎科技為核心的“路航”,以及追求創新專利技術、面向時尚年輕消費人群的“德林特”形成中高端定位的品牌譜系。


  在加強“一帶一路”沿線地區產能布局的同時,雙星輪胎開始全面實施品牌升級戰略。雙星利用錦湖輪胎擴大了在乘用車胎、汽車原配市場和海外市場等領域的優勢,提升了品牌國際知名度。今年以來,雙星輪胎國內“大動作”頻頻,通過與阿里、京東等電商平臺巨頭合作,戰略投資輪胎智慧銷售平臺等方式,建立直面用戶的新零售渠道和服務平臺。與國內機械裝備領軍企業合作,打造航空輪胎、軍用輪胎、軍用橡膠履帶、密封件等特種產品,挖掘開拓國內原配車廠資源等。


  海外擴產能與品牌升級戰略的同步不是巧合,新一輪海外建廠潮承擔了新的時代使命。在青島掀起“高端制造業+人工智能”攻勢背景下,輪胎企業海外產能的布局和釋放,為國內公司的產業升級贏得了本錢,解除了“斷崖式下滑”的后顧之憂,使國內公司可以更聚焦于技術創新、產品結構調整和品牌價值提升。



  11月20日,上期所天然橡膠期貨合約價格出現近期少見的大幅波動,15分鐘的時間,價格大幅飆升,日內創逾8個月以來的新高。


  文華財經期貨軟件數據顯示,截至收盤,橡膠合約共計流入資金5.3億,持倉增加30540手,沉淀資金59.11億元。其中,資金流向最大的橡膠2005合約,共計流入資金3.77億元,主力合約資金流入1.35億元。橡膠2005合約增倉26600手,持倉量和橡膠2001合約已經差距不大了。橡膠期貨呈現雙主力合約的特征,換句話說,多空雙方在橡膠2005合約上開辟了第二戰場,而且是以“閃電戰”的方式。


  方正中期分析師張向軍向記者表示,“我個人感覺今天沒有什么特別的題材刺激,更主要的還是資金推動,從盤面上看10點到10:15,就15分鐘,是大量資金涌入把價格推起來的,其他時間就是震蕩整理。”


  據記者觀察,根據主力合約漲幅排名,今日橡膠期貨領漲整個市場,風頭蓋過了近期漲勢如虹的多頭龍頭棕櫚油。受滬膠走強帶動,日本TOCOM橡膠4月合約上漲3.5日元,漲幅1.9%,收報每公斤186.1日元。


  現貨市場方面,馬來西亞橡膠局公布的11月20日0900GMT賣方的現貨橡膠工廠交貨報價全線上漲,SMR20漲幅最大,上漲3.29%;泰國現貨橡膠FOB報價漲跌不一:煙片膠,從RSS1到RSS5,報價上漲0.45泰銖/公斤;標準膠,STR5L報價下跌0.90泰銖/公斤,STR20報價上漲0.50泰銖/公斤。


  國內現貨市場方面,今天早上10點的數據,山東天然橡膠市場的報價小幅上揚,“標二”和“越南3L”規格的天然橡膠分別漲了50元/噸。收盤后,隆眾資訊研究員王開富對記者表示,他剛剛進行了現貨詢盤,現貨企業出貨的積極性還是很高的。


  橡膠產業政策調整沒有大的影響


  突然,橡膠價格就漲起來了,空頭被打了個措手不及,發生了什么事兒?記者關注的期貨群里,各路參與者熱議這個話題。


  有人“歸因”為11月6日的消息——“10月30日,國家發展改革委修訂發布了《產業結構調整指導目錄(2019年本)》”,但是在接受記者采訪時,研究人士紛紛表示,20日的異動跟行業發展政策沒什么直接關系。


  記者查閱了原文,“天然橡膠及杜仲種植生產”;“5萬噸/年及以上溴化丁基橡膠、溶聚丁苯橡膠、稀土順丁橡膠,丙烯酸酯橡膠,固含量大于60%的丁苯膠乳、異戊二烯膠乳開發與生產,合成橡膠化學改性技術開發與應用”;“高性能子午線輪胎(包括無內胎載重子午胎、巨型工程子午胎(49吋以上),低斷面和扁平化(低于55系列))及智能制造技術與裝備,航空輪胎、農用子午胎及配套專用材料和設備生產,新型天然橡膠開發與應用”都是鼓勵類項目。


  國家產業政策限制的項目是:“新建斜交輪胎和力車胎(含手推車胎)、錦綸簾線、3萬噸/年以下鋼絲簾線、再生膠(常壓連續脫硫工藝除外)、橡膠塑解劑五氯硫酚、橡膠促進劑二硫化四甲基秋蘭姆(TMTD)生產裝置。”


  國家產業政策淘汰的項目是:“50萬條/年及以下的斜交輪胎和以天然棉簾子布為骨架的輪胎、1.5萬噸/年及以下的干法造粒炭黑(特種炭黑和半補強炭黑除外)、3億只/年以下的天然膠乳安全套,橡膠硫化促進劑N-氧聯二(1,2-亞乙基)-2-苯并噻唑次磺酰胺(NOBS)和橡膠防老劑生產裝置。”


  方正中期分析師張向軍表示,“我們也沒有看到特別重大的影響,輪胎、橡膠低水平生產的企業可能會被取締,其實對橡膠的消費來說談不上什么利好。這一塊兒沒有特別的利好膠價的消息和預期。”


  隆眾資訊研究員王開富對記者表示,市場異動,市場普遍的認識是資金推動。能夠對價格起到推動作用的因素,一個是有大量倉單注銷,新膠倉單同比在低位;二是市場有泰國想收儲的傳言,但消息并不確定;第三個是泰國和印尼近期在開會,可能在討論真菌病害的解決方案;另外,上周六印尼一片橡膠產區的加工廠好像失火了。王開富表示,別的很難再找到什么支撐膠價的因素,受資金拉動是最大的因素,其他因素并不是主要矛盾,起不了這么大的作用。


  異動不是基本面反轉的信號


  今天的盤面異動并不是基本面反轉的信號,還沒到開啟中長期上漲行情的時候,這是行業研究員、期貨技術派的主流觀點。


  王開富對《每日經濟新聞》記者表示,橡膠行業雖然困難,膠價一直底部震蕩,但是國外橡膠加工廠有利可圖,上中下游還有利潤存在。


  根據調研結果分析,海南橡膠樹的產能是遠遠高于現在的產量的,因為膠價比較低膠農割膠沒有積極性。國內現在橡膠80%依賴進口,但是國外天然橡膠加工廠利潤還是不錯的,因為他們把膠農的收購價格壓得很低。另外,調研顯示,海南濃縮乳膠的利潤也比較高。


  11月份,云南停止割膠,但國內橡膠80%依賴進口,國外橡膠的供應旺季來臨才是影響市場的主要因素。


  王開富表示,發生在泰國、印度尼西亞、馬來西亞的真菌病害,對產量沒有太大的影響。與之相對,國內市場進入消費淡季,國內雖然停止割膠,但是東南亞國家的割膠旺季開始了,新膠即將大量上市。


  技術面方面,張向軍表示,今日盤面大漲只是短線突破了,中長線并沒有出現突破走勢。只能看短線行為,很難對長線趨勢做出什么判斷。基本面方面,汽車和輪胎的銷售都沒有好轉的跡象。可能MLF、LPR利率的小幅下行對市場預期有點影響。短線看,也許強勢還能維持三五天,一萬三附近能不能再次突破還需要觀察。如果真的突破一萬三,將結束近兩年的整理,進入新一輪上漲的可能會大大的增加。


  橡膠庫存大、價格低輪胎A股表現搶眼


  期貨是個小眾的專業度很高的風險管理市場,多數投資者還是關注橡膠類上市公司的股價表現。橡膠產業鏈很長,其中有很多公司是在A股上市的,膠價的變化構成企業經營的外部環境,間接影響著企業利潤。


  今日,或許是天然橡膠期貨價格走強的影響,A股上市公司海南橡膠股價也聯袂走強,也是在上午10:15偃旗息鼓,“期股聯動”的特征還是很明顯的。玲瓏輪胎漲幅接近1%,三角輪胎、賽輪輪胎、貴州輪胎都收陰線。


  但據《每日經濟新聞》記者的統計,今年以來,海南橡膠的股價只漲了6.25%,但賽輪輪胎股價漲了104.13%,在汽車配件行業排名第一,玲瓏輪胎今年以來的漲幅也達到了62.55%,三角輪胎漲幅27.33%,貴州輪胎漲幅25.67%。幾家輪胎上市公司的股價都走得不錯,呈現慢牛行情的特征。


  王開富介紹,從橡膠的需求上看,輪胎企業的原料采購呈現“剛需小批量采購”的特征。近年,較長的時間段內,國內橡膠市場的主要矛盾就是庫存太大,青島的倉庫里面有很多橡膠庫存,輪胎企業將“月采購”改成了“周采購”。大企業的原料庫存大約在35天,小企業的庫存保持在2周左右,長的也就15天到20天,廠家庫存保持在低位,庫存風險甩給了貿易商。國內下游輪胎工廠的利潤也不錯,因為輪胎價格雖然起不來,但是原料價格在低位震蕩,對輪胎企業來說也是有利的。


  頭部輪胎企業產能紛紛布局東南亞國家


  一個星期以前,東吳證券剛剛發布了份研究報告,點評了輪胎行業的三季度業績,有一個關鍵點引起了記者的注意,國內膠價的變化已經不再是影響國內頭部輪胎企業利潤的主要因素。


  在“雙反”和貿易摩擦背景下,2014年起國內頭部輪胎企業紛紛布局海外產能,產能集中布局在泰國、越南等東南亞國家,除了可以規避國際貿易摩擦的影響,還可以獲得當地政府的稅收減免優惠。并且,在東南亞國家建廠還具有天然橡膠成本優勢和人工成本優勢。


  以國內頭部輪胎上市公司為例,玲瓏輪胎泰國工廠企業所得稅率為7%,享受8免5減半的優惠;玲瓏輪胎塞爾維亞工廠企業所得稅稅率15%,享受10年免稅的優惠政策;賽輪輪胎越南工廠企業所得稅率為10%,享受4免9減半的優惠政策。稅收減免直接大幅提升海外產能的盈利能力。賽輪越南子公司的凈利率和ROE遠遠超過賽輪沈陽子公司,玲瓏海外產能的凈利率中樞在20%左右,而玲瓏國內產能的凈利率中樞不足4%。


  國內輪胎上市公司中,營收和利潤居前三的仍然分別是玲瓏輪胎、賽輪輪胎和三角輪胎,2019年前三季度分別實現營收125.09億元、113.27億元和59.02億元,同比增長分別為13.26%、10.14%和6.61%;實現歸母凈利潤分別為12.14億元、9.51億元和6.18億元,同比增長分別為37.38%、83.94%、87.36%。


  近日國內輪胎相關上市公司均已完成2019年度三季報的披露,總體來講頭部企業業績表現靚麗,且利潤增速遠高于收入增速,還有一個原因是出口退稅增加。


  我國針對輪胎行業的出口退稅率自2018年11月1日由原來的9%提高至13%,由于輪胎企業出口業務占比較大,出口退稅率的提高大幅提升公司業績。在2019中報業績中,賽輪輪胎的稅費返還占歸母凈利潤的12.6%,玲瓏和風神均達到了28.7%,三角輪胎更是高達40%。


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